
新華財經上海6月9日電 6月6日,首批信用債ETF質押式回購業務正式生效對對配,這一舉措標志著債券市場創新邁出關鍵一步。廣發基金信用債ETF基金經理洪志對新華財經記者表示,該業務的落地將從多維度重塑交易所債券市場生態。
從市場影響來看,信用債ETF納入質押式回購交易具有顯著積極意義。洪志分析,一方面,這一政策直接增強了信用債ETF的投資吸引力。機構投資者可通過ETF質押便捷融資,進而提升持有意愿,這將推動信用債ETF規模擴容,為交易所信用債市場注入增量資金“活水”。同時,信用債ETF分散化的指數投資策略,也將推動其更廣泛地參與各類信用債品種交易,激活市場流動性。另一方面,該政策有望擴大ETF潛在投資群體,突破策略瓶頸,吸引量化投資、套利策略等多元資金入場,進一步豐富投資者結構。
談及信用債ETF與利率債ETF的差異化競爭,洪志表示,利率債和信用債的風險收益特征本質不同,這決定了兩類ETF的競爭格局存在差異。信用債ETF開展通用質押式回購,填補了其在產品功能上與利率債ETF的差距,使其具備同等優良的流動性管理屬性。隨著兩者流動性差距縮小,信用債ETF的風險收益特征也得以優化。補齊可質押功能后,信用債ETF能為全市場投資者提供更豐富的策略工具選擇,助力交易所債市生態良性發展。
在投資策略層面,投資者可借助“買入ETF-質押融資-再投資”的杠桿策略增厚收益。洪志認為,對機構投資者而言,信用債ETF質押融資可有效提升資金利用效率,優化各類策略的預期回報:在純債策略中,通過融資再配置能放大票息回報與久期敞口;在多資產策略中,融資功能可提供靈活頭寸,便于捕捉跨市場機會;在結構化投資中,結合杠桿操作與衍生品,可創設更高效的利差交易策略。
值得關注的是,信用債ETF質押式回購業務存在規模約束。洪志透露,當全市場可開展回購業務的信用債基金產品份額達到2000億元上限時,新基金的質押式回購申請可能暫停。“屆時,已納入質押庫的信用債ETF將因稀缺性更受投資者青睞。”他同時指出,信用債ETF的發展受資產端與負債端雙重影響,其業務空間將隨交易所信用債市場規模擴張而逐步提升,未來業務總量上限或有望進一步提升。
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